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最后更新时间 - 责任编辑 - 吴柄宽

9月16日以来,算上降准、逆回购操作和MLF操作,央行已释放1.42万亿元流动性。有央行一大波操作护航加上季末财政投放可期,未来流动性有望保持合理充裕。


14天逆回购近几日 重出江湖 ,央妈的意图也很明显。

23日,央行连续第3个交易日开展14天逆回购操作,当日净投放1000亿元,为季末资金面保驾护航。

9月16日以来,算上降准、逆回购操作和MLF操作,央行已释放1.42万亿元流动性,扣除到期的5350亿元逆回购和MLF,净释放流动性8850亿元。

当前资金面仍偏紧,但有央行一大波操作护航加上季末财政投放可期,未来流动性有望保持合理充裕。

季末,交易所逆回购利率常会飙升,投资者可以抓住机会,薅一把羊毛。

数据来源:Wind

又见14天逆回购

23日,央行开展1000亿元逆回购操作,其中包括200亿元7天期和800亿元14天期逆回购,操作利率均不变。

这是央行连续第3个交易日开展14天逆回购操作。14天逆回购操作平时较为少见,近几日 重出江湖 意图也很明显 投放跨季跨节资金,为季末资金面保驾护航。

近期,央行公开市场操作更频繁。上周,除了16日 降准 落地后央行未开展逆回购或MLF,之后公开市场操作就没歇过。

数据来源:wind

9月23日由于无逆回购到期,央行在本周初就直接净投放1000亿元。Wind数据显示,9月16日以来,逆回购和MLF操作加上降准,央行共释放1.42万亿元流动性,扣除同期到期的5350亿元逆回购和MLF,净释放8850亿元。

Wind数据显示,本周内,25日、26日、27日分别有300亿元、1200亿元、400亿元7天逆回购到期,此外,27日还有1000亿元国库现金定存到期。预计央行公开市场操作还有后招。

季末 吸金 因素多

近期央行逆回购操作更加频繁,量也有增多趋势,主要原因还是季末资金面偏紧。

民生证券首席宏观分析师解运亮指出,由于叠加政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期等因素,资金面偏紧,但这种偏紧是季节性的。

央行19日公开市场业务交易公告显示: 为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期等因素的影响,维护季末流动性平稳,2019年9月19日人民银行以利率招标方式开展了1700亿元逆回购操作。

上周五下午开始,税期逐渐过去,资金面稍微好转,但仍旧不算宽松。当前,机构还在应对季末考核和长假备付,加上财政投放尚未到来,资金面仍然偏紧。23日上午盘中,DR001与DR007再次出现倒挂,超短期流动性比较紧张。此外,23日,Shibor几乎全线上涨。

数据来源:wind

季末流动性合理充裕

9月16日,央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,又额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,将于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。

降准释放了大量流动性,主要是长期资金。央行有关负责人表示,此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。此次降准释放资金有效增加金融机构支持实体经济的资金来源,还降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可以降低贷款实际利率。

降准之外,在LPR与MLF利率挂钩后,公开市场操作利率基准作用增强,20日公布的贷款市场报价利率中,1年期LPR为4.2%,相比前值下降5个基点,为连续第二次下降。不少市场人士将此解读为 降息 。

对于是否会实施传统意义的降息,分析人士认为,四季度存在降息可能,实施时机仍在酝酿当中,不妨让降准和调降LPR等 子弹 再飞一会儿。此外,民生银行首席研究员温彬认为,在美联储年内两次降息,全球主要经济体央行纷纷降息并重启宽松货币政策,我国央行降息有空间,四季度MLF、TMLF等政策利率仍有调降空间和必要。

在降准、 降息 、公开市场操作对冲下,流动性保持合理充裕当属无虞。

抓住国债逆回购操作机会

一般来说,在一年中,月末、季末、年中、年末时回购利率飙升的可能性更大。聪明的投资者不妨抓住这个 无风险 机会,尝试薅一把 羊毛 。

上交所隔夜质押式国债回购利率历史走势

数据来源:上交所官网

上海证券交易所(沪市)逆回购的参与门槛为最低10万元,单笔上限为1亿元。深圳证券交易所(深市)逆回购的参与门槛是1000元起,单笔上限为1亿元。投资者可以根据自己的资金情况选择种类进行配置。

由于国债逆回购主要看准短期资金需求,建议大家主要关注7日及以下期限。

在操作国债逆回购时,还要注意特殊的计息方式。关于国债逆回购交易中的重要时间节点有三个:资金可用日期、资金可取日期、计息天数。

资金可用是指用于交易国债逆回购的资金可以去进行别的交易了,比如买卖股票、场内基金等。资金可用日期=交易当天的日期+逆回购天数。资金可取日期是在资金可用日期的下一个交易日。计息天数方面,逆回购的利息是按照实际占款天数计算的,从操作逆回购的下一个交易日算起,到资金可取的前一个自然日结束。

需要注意的是,因为国债逆回购的交易同样属于证券市场交易,所以周末、法定节假日无法使用。如果你算出可用日期是周六、周日、法定节假日,需要延期到下一个交易日。

国庆假期马上就要到了,各位小伙伴配置国债逆回购要算好时间呀!

中国证券报 罗晗 赵白执南


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